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通貨安が直撃（トルコ）
―2018年のトルコ工業部門の500社―

2019年6月26日

トルコのイスタンブール工業会議所（ISO）が発表した2018年の工業部門売上高上位500社(以下ISO500社)によると、例年通り、首位は石油精製会社テュプラシュ、2位はフォード・オトサン、3位はトヨタ・トルコとなり、エネルギー、自動車、家電、鉄鋼の4分野が上位を占めた。総売り上げはトルコリラ建てで34.5％増だが、ドル建てでは1.9％増と低く、通貨安の影響が強く見られた。

製造業で圧倒的存在感を持つコチ財閥

トルコ最大の製造業であるコチ財閥系の石油精製会社テュプラシュは、ドルベースで17.0％増と、1993年以来首位を堅持し続けている。コチ財閥からは、フォード・オトサン(2位)、トファシュ(5位)、アルチェリッキ(6位)、アイガズ(18位)と、上位20社に5社がランクインしており、名実ともにトルコ最大のホールディング企業だ（表1参照）。

セクター別でみると、自動車産業では、フォード・オトサン、トヨタ・トルコ、オヤク・ルノー、トファシュ(フィアット)が、2位～5位を維持し、例年通り、トルコ製造業の主力部門となっている。なお、国営企業は500社のうち9社がランクインしているが、1993年以来初めて上位20社から漏れている。

表1：ISO500社トルコ工業部門(売上高順)上位20社 2018年(単位：100万トルコリラ、100万ドル、％）（△はマイナス値、—は値なし）
順位	社名	前年順位	売上高（生産ベース、ネット）		伸び率		外資比率	輸出額による順位	輸出額(注2) 2017年	ドル建て輸出額	伸び率
順位	社名	前年順位	リラ建て	ドル建て（注1）	リラ	ドル	外資比率	輸出額による順位	輸出額(注2) 2017年	ドル建て輸出額	伸び率
1	テュプラシュ（トルコ石油精製会社）	1	79,042	16,409	54.6	17.0	0	5	2,785	2,469	△ 11.3
2	フォード・オトサン（自動車）	2	31,062	6,448	37.0	3.8	41.04	1	4,796	5,682	18.5
3	トヨタ・トルコ（自動車）	3	23,607	4,901	32.4	0.3	100	2	4,593	4,325	△ 5.8
4	オヤク・ルノー（自動車）	5	20,242	4,202	29.2	△ 2.2	51	3	3,182	3,363	5.7
5	トファシュ（トルコ・フィアット：自動車）	4	17,110	3,552	7.5	△ 18.6	37.86	4	3,269	3,069	△ 6.1
6	アルチェリッキ（家電）	6	16,551	3,436	31.5	△ 0.4	0	6	1,933	2,058	6.5
7	イスデミル(イスケンデルン製鉄工場）（鉄鋼）	7	15,795	3,279	48.7	12.6	0	18	420	681	62.1
8	エルデミル（エレーリ製鉄工場）（鉄鋼）	8	13,778	2,860	38.9	5.2	0	31	190	344	81.1
9	イチダシュ（鉄鋼）	9	11,957	2,482	28.5	△ 2.7	0	10	884	1,176	33.0
10	ヒュンダイ・アッサン(自動車)	10	11,084	2,301	32.6	0.4	70	7	1,986	1,993	0.4
11	チョラクオウル金属加工（鉄鋼）	14	10,469	2,173	65.8	25.6	0	12	681	1,016	49.2
12	メルセデス・ベンツ(自動車)	12	9,159	1,901	41.2	6.9	84.99	—	—	—	—
13	ペトキム(石油化学会社）	13	7,870	1,634	21.6	△ 7.9	51	20	690	660	△ 4.3
14	ヴェステル（家電）	15	7,775	1,614	23.5	△ 6.5	0	—	—	—	—
15	アセルサン・エレクトロニク(防衛産業)	20	7,593	1,576	69.3	28.2	0	98	179	142	—
16	イスタンブール・アルトゥン・ラフネリシ(金精製)	16	7,560	1,569	22.0	△ 7.6	0	16	419	835	99.3
17	BSH(家電)	17	7,344	1,525	27.7	△ 3.3	99.97	11	1,007	1,050	4.3
18	アイガズ（エネルギー）	11	6,926	1,438	2.3	△ 22.5	0	295	94	40	—
19	ボルチェリキ(製鋼)	22	6,378	1,324	43.2	8.5	45.33	46	304	227	—
20	トスチェリキ(トスヤル鉄鋼)（鉄鋼）	19	6,078	1,262	21.5	△ 8.0	0	—	—	—	—
ISO 500社合計		—	878,035	182,278	34.5	1.9	—	—	52,333	58,195	11.2

注1：1ドル：4.817（中銀2018年買い平均値）で算出
注2：輸出額を公開する企業のみのデータ
出所：イスタンブール工業会議所（ISO）

ISO500社の輸出額は、前年比11.3％増の717億7,424万ドルと好調を維持している（表2参照）。これはトルコ全体の輸出額の42.8％に相当する。輸出額では自動車(構成比35.1％)と基礎金属(同18.5％)が突出しており、それぞれ7.6％増、41.1％増だった。電気機器(同9.3％)も4.0％増と伸びている。他方、石油精製品、食品、繊維などは前年の水準を下回った。

表2：ISO500社セクター別輸出額の比較(単位：1,000ドル,%)（△はマイナス値、—は値なし）
セクター	輸出額		構成比		伸び率
セクター	2017	2018	2017	2018	伸び率
鉱業・採石	719,379	769,898	1.1	1.1	7.0
食品	4,042,001	3,855,745	6.3	5.4	△ 4.6
飲料	80,190	71,443	0.1	0.1	△ 10.9
たばこ	438,168	506,303	0.7	0.7	15.5
繊維	2,424,622	2,389,628	3.8	3.3	△ 1.4
衣料品	1,217,646	1,553,129	1.9	2.2	27.6
皮革	14,738	—	0.0	—	—
木材	306,014	363,348	0.5	0.5	18.7
紙・製紙	605,779	675,476	0.9	0.9	11.5
出版物	12,792	76,215	0.0	0.1	495.8
石油精製品	2,910,205	2,524,898	4.5	3.5	△ 13.2
化学品	3,216,646	3,626,967	5.0	5.1	12.8
医薬品	133,902	167,407	0.2	0.2	25.0
ゴム・プラスチック	1,779,554	1,852,412	2.8	2.6	4.1
非金属鉱物	1,296,105	1,220,041	2.0	1.7	△ 5.9
基礎金属	9,410,556	13,281,501	14.6	18.5	41.1
金属製品	1,204,881	1,474,921	1.9	2.1	22.4
コンピュータ・電子機器、精密機器	1,521,826	1,509,935	2.4	2.1	△ 0.8
電気機器	6,422,086	6,676,955	10.0	9.3	4.0
機械機器	1,289,603	1,526,411	2.0	2.1	18.4
自動車	23,428,253	25,199,826	36.3	35.1	7.6
その他の輸送機器	1,056,385	1,221,724	1.6	1.7	15.7
家具	156,143	184,926	0.2	0.3	18.4
その他	677,356	1,043,225	1.1	1.5	54.0
電気・ガス・蒸気機関、空調機器	119,404	1,904	0.2	0.0	△ 98.4
合計	64,484,234	71,774,238	100.0	100.0	11.3

出所：イスタンブール工業会議所（ISO）

輸出が内需の不振を補完

産業別売り上げをドルベース(以下同)でみると、ISO500社の売り上げの20.5％を占める基礎金属が8.4％増、10.7％を占める石油精製品が11.0％増と好調だった（表3参照）。基礎金属では、7位のイスデミルが12.6%増、8位のエルデミルは5.2%増、11位のチョラクオール金属加工は25.6%増と好調だった。他方、9位のイチダシュは2.7%減、20位のトスチェリキは8.0%減だった。

ISO500社の売り上げの18.1％を占める自動車は、2018年に国内市場が35.0％縮小〔出所：自動車販売協会（ODD）〕したこともあり、0.6%増にとどまった。2位のフォード・オトサンは輸出額が18.5%増、売上高が3.8%増と、国内市場の縮小の影響を輸出で補っている。前年に急伸した3位のトヨタは、輸出が5.8％減となったことから、売り上げは0.3％増にとどまった。

2018年の白物家電市場は、16.7%の縮小〔出所：トルコ白物家電協会（TURKBESD）〕となった。最大手アルチェリキの売上高は0.4%減少したが、輸出額は6.5%増と好調だった。また、17位のBSHは主に輸出向けの生産をしており、売上高がドルベースで3.3%減少したものの、輸出額は4.3%増と17位を維持した。

表3：ISO500社産業別売り上げ(単位：100万ドル)（△はマイナス値）
産業	2014	2017	2018	企業数	構成比	伸び率
鉱業・採石	11,022	3,536	3,605	11	2.0	2.0
食品	65,698	21,758	20,246	87	11.1	△ 7.0
飲料	4,613	1,575	1,484	6	0.8	△ 5.8
たばこ	3,537	1,311	1,450	4	0.8	10.6
繊維	16,187	6,498	6,383	39	3.5	△ 1.8
衣料品	2,600	1,648	1,942	15	1.1	17.8
木材	5,265	1,948	2,198	8	1.2	12.8
紙・製紙	4,052	2,823	3,090	15	1.7	9.5
出版物	1,012	234	296	3	0.2	26.5
石油精製品	48,702	17,510	19,429	4	10.7	11.0
化学品	21,792	9,423	9,874	32	5.4	4.8
医薬品	2,409	933	1,055	5	0.6	13.0
ゴム・プラスチック	11,883	4,460	4,428	20	2.4	△ 0.7
非金属鉱物	18,144	5,816	4,461	26	2.4	△ 23.3
基礎金属	74,386	34,392	37,285	74	20.5	8.4
金属製品	7,205	3,461	4,010	21	2.2	15.9
コンピュータ・電子機器、精密機器	6,857	3,217	3,660	5	2.0	13.8
電気機器	26,288	11,933	11,491	35	6.3	△ 3.7
機械機器	6,418	2,859	2,525	11	1.4	△ 11.7
自動車	55,940	32,867	33,077	48	18.1	0.6
その他の輸送機器	4,582	1,917	2,188	6	1.2	14.1
家具	2,075	980	865	6	0.5	△ 11.7
その他	4,230	2,121	2,005	4	1.1	△ 5.5
電気・ガス・蒸気機関、空調機器	15,958	5,607	5,231	15	2.9	△ 6.7
合計	421,156	178,923	182,278	500	100.0	1.9

出所：イスタンブール工業会議所（ISO）

日系製造業は19社がランクイン

ISO500社のうち、イスタンブールの企業数(ISO加盟企業数)は166社で、2016年の180社から減少が続いている。また、外資系企業数は2009年の153社をピークに減少が続いていたが、2018年は前年から2社増え、117社となった。

日系企業数（日本ペイントが4月に買収した130位のベテック・ボヤを含む）は、2017年の17社から19社に増え、2社が初めてランク入りした。2017年との比較では、17社のうち6社が順位を上げ、2社が変わらず、9社が下げている。72位のトスヤル・トーヨー(東洋鋼鈑)と、281位の住友ゴムAKOタイヤは2018年に初めてISO500入りした。順位を堅持したのは、2017年に3位に上昇したトヨタ、前年56位のブリサ。順位を上げたのはJTI、サルテン、インジGSユアサ、ダイキン・トルコ、日東ベント、サンケミカルだった（表4参照）。

表4：ISO500社ランキングにおける日系企業の順位（—は値なし）
社名	ISO500社ランキング順位						出資比率
社名	2013年	2014年	2015年	2016年	2017年	2018年	出資比率
トヨタ・トルコ	12	15	15	6	3	3	トヨタ90.0％、三井物産10.0％
ブリサ	54	57	53	57	56	56	ブリヂストン43.63％
ホンダ・トルコ	188	199	209	103	60	66	本田技研100％
トスヤル・トーヨー	—	—	—	—	—	72	東洋鋼鈑49％
JTI	104	89	66	64	92	82	JTI 100％
サルテン	*123	*118	100	112	111	108	三井物産15％
矢崎自動車部品	148	166	133	113	101	118	矢崎100％
※ベテック・ボヤ	—	—	—	—	*106	*130	日本ペイント96％
トヨタ紡織トルコ	316	367	405	194	157	170	トヨタ紡織欧州90％、三井物産10％
タト食品	105	105	110	106	137	180	カゴメ3.7％、住友商事1.5％
アナドル・いすゞ	179	150	111	150	170	202	いすゞモーターズ16.99％、伊藤忠商事12.74％
インジGSユアサ	*263	*234	229	311	265	207	GSユアサ50％
ダイキン・トルコ	—	—	488	307	291	216	ダイキン工業100％
関西アルタン・ペイント	296	293	280	283	254	259	関西ペイント51％
住友ゴムAKOタイヤ	—	—	—	—	—	281	住友ゴム80％
日東ベント	337	354	352	150	356	330	日東電工100％
サンケミカル	446	426	415	377	362	341	DIC米子会社サンケミカル100％
ポリサン関西ペイント	*282	*266	*281	317	301	342	関西ペイント50％
パナソニック・エコソリューションズ	*318	*344	374	367	398	490	パナソニック 100％

*日系企業投資前の順位
※ベテック・ボヤは2019年4月に日本ペイントに買収された。
出所：イスタンブール工業会議所（ISO）

資本構造上、最悪の年

2018年のトルコ経済は、通貨トルコ・リラ(以下リラ)の著しい下落に悩まされた。通貨安は、輸入依存度の高い製造業の生産コストを上昇させるだけでなく、為替差損も製品価格に転嫁されるため、物価の上昇要因となっている。また、通貨の下落は、トルコ企業の外貨建て債務の返済、借り換え環境を厳しくし、企業活動全体に悪影響を与えた。

ISO500社をリラベースでみると、おおむね全セクターが2桁増で、全体の売り上げ(生産ベース、ネット)は、前年比34.5％増だった。しかし、リラの減価により、ドルベースでの伸び率は1.9％増にとどまった。多くの企業は、リーマン・ショック後の世界的な金融緩和により、市場に資金が大量に供給された際、外貨建て債務を増やしたため、2018年のリラの下落の際には外貨建て債務の返済に追われた。このため、ISO500社の営業利益における金融費用の比率は前年の49.8％から88.9％に達し、1968年のISO500社発表開始以来、最悪となった。ISO500社の負債比率は、2017年の62.9％から2018年には67.0％に上昇し、自己資本比率は37.1％から33.0％に下落した。

ISO500社の資本調達に関し、自己資本と借り入れ資本（負債）の割合を時系列に表した。 ISO500社の負債比率は、2008年の52.7％から09年は49.1％に低下したが、その後趨勢的に上昇傾向を示し、18年には67.0％に上昇した。一方、自己資本比率は逆に08年47.3％から09年には50.9％に上昇したが、その後低下傾向を示し、18年には33.0％に低下した。 — 図：ISO500社の資本調達構造の推移（単位：％）

一方、研究開発（R&D）に取り組んでいる企業は、2017年の254社から276社に増加した。R&D支出は、リラベースで前年に比べ10.5%上昇し、38億リラ（約703億円、1リラ＝約18.5円）となったが、リラの下落で実質的に減少した。R&D支出の売り上げに対する比率は、2015年の0.74%以来、減少が続いており、2017年の0.53%からさらに0.44%まで減少した。

イスタンブール工業会議所(ISO)のエルダル・バフチュバン(Erdal Bahcivan)会頭は、2018年8月のトルコショック(通貨急落)によって、資金調達コストが上昇したことを要因に、ほぼ全ての製造業は利益を失ったと述べた。2015年から続くリラの減価は、高金利とともに、トルコ企業の資金調達を「慢性的に困難」にしており、改善する傾向は見えないとしている。

執筆者紹介: ジェトロ・イスタンブール事務所調査担当ディレクター
中島敏博（なかじまとしひろ）; 1995年関西大学大学院博士課程後期課程修了。1988～95年桃山学院高校で非常勤講師（世界史）。1995～99年カナダ・マギル大学(McGill University)イスラーム研究所PhD3単位修得後退学。2000年から現職。共著『イスタンブールに暮らす』JETRO出版、共著『早わかりトルコ・ビジネス』日刊工業刊、寄稿『トルコを知るための53章』明石書店刊、寄稿『NHKデータブック世界の放送2009年～2016年、NHK放送文化研究所編』NHK出版刊

執筆者紹介: ジェトロ・イスタンブール事務所国際貿易専門家
エライ・バシュ; 2009年6月にトルコのチャナッカレ・オンセキズ・マルト大学教育学部日本語教育学科を卒業。その後、大阪大学に留学し、2014年3月に言語文化研究科言語文化専攻博士前期課程を修了。2015年3月からジェトロ・イスタンブール事務所で調査担当として勤務。